明年上半年通脹會居高不下，CPI可能高達6%。2011年下半年的通脹能否像多數人預期的那樣回落存在很大變數，具體包括：美國經濟可能于2011年一季度結束復蘇，轉入新一輪經濟周期的擴張階段，帶動全球經濟的周期性上揚；原油價格在2011年很可能突破100美元/桶，并帶動其他大宗商品價格上揚；我國經濟可能在2011年下半年進入新一輪經濟周期；勞動力價格上升越來越快，造成農產品、服裝、居住類價格此起彼伏地輪番上漲。這些情況如果發生，2011年通脹可能會在宏觀調控政策及經濟自身力量的影響下，出現幾個月的回落，隨后再度攀升到5%以上。明年CPI增幅恐怕很難低于4%。
中國證券報記者：您預計明年貨幣政策緊縮的幅度和方式會怎樣，對A股市場會產生怎樣的影響？
高善文：中央經濟工作會議將2011年的宏觀經濟政策基本取向定為“積極穩健，審慎靈活”，這八個字的實際含義就是“邊走邊看”。由于這次的通脹并沒有伴隨經濟過熱出現，因此貨幣政策出現非常嚴厲和急速收緊的概率較低，很可能是逐步收緊。從現在到明年年中可能會有75個基點、兩到三次加息的空間。明年上半年通脹是主要矛盾，不排除會出現準備金率、基準利率和匯率“三率齊動”的情形。對于資本市場而言，明年全年的流動性中性偏緊，而且季度間的波動較大，A股很可能是牛皮市。
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