專家認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)競(jìng)相購(gòu)買，導(dǎo)致投資對(duì)象的價(jià)格不斷攀升。必須要投入六位數(shù)的資金往往意味著，在初創(chuàng)企業(yè)的生命周期中，它們進(jìn)入的時(shí)機(jī)較晚，因?yàn)檫@時(shí)候，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)較小，企業(yè)也有了運(yùn)作大筆資金的更強(qiáng)能力。但是，在這種時(shí)候投資，就很難獲得他們已經(jīng)習(xí)以為常的數(shù)倍投資回報(bào)了。
此外，風(fēng)險(xiǎn)資本的規(guī)模越大，一般合伙人與其投資者之間經(jīng)濟(jì)利益的一致性也就越差。因?yàn)闊o(wú)論資本規(guī)模大小，風(fēng)投機(jī)構(gòu)的年度管理費(fèi)同樣為1%或者2%，投資回報(bào)率同樣都是20%。本來(lái)，投資回報(bào)才是風(fēng)險(xiǎn)投資公司盈利的途徑，而年度管理費(fèi)則是用來(lái)支付公司在投資期間的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的。可是，運(yùn)營(yíng)成本并不會(huì)因?yàn)橘Y本規(guī)模擴(kuò)大而同比例擴(kuò)大。所以，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，管理費(fèi)用已經(jīng)成了重要的盈利來(lái)源，這對(duì)那些2000年以后投資回報(bào)欠佳甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)更是如此。“因?yàn)橛泄芾碣M(fèi)用的誘惑，風(fēng)險(xiǎn)投資公司依然想把基金規(guī)模做大。”塞卡指出。
長(zhǎng)期趨勢(shì)
這并不是說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的日子已經(jīng)屈指可數(shù)了，也不是說(shuō)精明強(qiáng)干的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家不會(huì)去尋找自己所需的資金了，事實(shí)遠(yuǎn)非如此。但是，“流向風(fēng)險(xiǎn)投資公司的新資金確實(shí)在減少，同時(shí)，這個(gè)行業(yè)正在經(jīng)歷合并風(fēng)潮。”沃頓商學(xué)院創(chuàng)業(yè)學(xué)教授拉斐爾·阿密特（Raffi Amit）談到。
美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（National Venture Capital Association）的數(shù)據(jù)顯示，雖然2009年的風(fēng)投機(jī)構(gòu)數(shù)量依然超過1999年的水平，不過，風(fēng)投專業(yè)人員的數(shù)量卻減少了10%，同時(shí)，基金的數(shù)量也降低了15%。這表明，“那些行將就木的機(jī)構(gòu)最終退出了這個(gè)行業(yè)。” 布拉科認(rèn)為。“所有那些延誤了退出時(shí)機(jī)或者根本就沒有退出的風(fēng)投機(jī)構(gòu)成了犧牲品。數(shù)年前，他們將資金投入了企業(yè)，但是并沒有得到更多的管理費(fèi)用，也沒有募集到新資金；可他們同時(shí)要承擔(dān)著信托責(zé)任，直到資金日趨減少。這些基金最終變成了行尸走肉。”
然而，這個(gè)行業(yè)同時(shí)也看到，有許多長(zhǎng)期趨勢(shì)以及顛覆性科技（disruptive technology）（也稱為“破壞性技術(shù)”、“突破性科技”）正在創(chuàng)造投資的良機(jī)。
在美國(guó)，生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，包括清潔能源、環(huán)境保護(hù)和綠色產(chǎn)品和服務(wù)在內(nèi)的清潔技術(shù)，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了全新的而且是前途無(wú)量的渠道。此外，這類公司似乎非常適合從規(guī)模更大的風(fēng)險(xiǎn)投資基金接受資金，沃頓商學(xué)院金融學(xué)副教授大衛(wèi)·威塞爾斯（David Wessels）談到。 本新聞共 4頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 3 4
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