我們不妨來看看最近的數(shù)據(jù)，道瓊斯風(fēng)投資源（Dow Jones VentureSource）的數(shù)據(jù)顯示，在今年第二季度上市的接受風(fēng)險投資的公司，平均花費了9.4年的投資變現(xiàn)期。這些公司在變現(xiàn)前所獲得的風(fēng)險投資的中間值為7000萬美元，比一年前高出了65%。
同樣是在2010年的第二季度，15個獲得風(fēng)險投資支持的IPO，共募集到了8.99億美元。同一季度，79樁購并交易募集到了43億美元，平均每筆5400萬美元。15個公司中的特例特斯拉公司（Telsa）的首次IPO募集到了2.02億美元。不算特斯拉公司，其他14個公司IPO集到的資金平均只有近5000萬美元，低于并購交易募集的平均值。因此，這個水平很難滿足風(fēng)險投資行業(yè)提升盈利水平的需要。
互聯(lián)網(wǎng)泡沫時代“正在成為離我們遠去的事件，人們在計算投資回報時已不再加以考慮。” 阿密特談到。的確，如果不把1999年計入10年投資回報期限，那么2009年就是后泡沫時代的第一年。風(fēng)險投資的回報率從2008年末的35%，下跌到了去年的虧損1%。五年期的投資回報率雖然超過了公開市場指數(shù)，不過依然很難超過4%。再有，阿密特談到，這些還都是平均數(shù)字，實際上，“現(xiàn)在，大部分風(fēng)險投資有限合伙人的投資回報率還是負數(shù)。”
要想提升投資回報水平，“對投資對象的估值必須降低，退出價格必須要上漲，或者持有時間要縮短。”霍伯曼指出。但是，其中的任何一個期望都不會很快實現(xiàn)，這就意味著，投資者必須調(diào)整自己的期望值。現(xiàn)在要取得30%的投資回報率，“對任何非杠桿投資來說都是不切實際的。” 威塞爾斯認為，風(fēng)險投資的收益率可以輕松跟上公開市場的步伐，但是他并不確定，在可預(yù)見的未來是否會仍然如此。
“回顧20世紀90年代，當(dāng)時，風(fēng)險資本開始參與公司的創(chuàng)建，并幫助其發(fā)展壯大，等到公司擁有足夠影響力的時候，再將其推向股票市場，它們希望，20年以后，這些企業(yè)能成為沃爾瑪（Wal-Mart）或者寶潔（Procter & Gamble）那樣的公司。”他談到。“但最近，這些被投資的初創(chuàng)企業(yè)開始演變成了企業(yè)內(nèi)部研發(fā)的替代品。初創(chuàng)企業(yè)從零開始研發(fā)，之后，證明這些產(chǎn)品需求旺盛，再之后，被更大的公司吞并。”那么，我們?yōu)槭裁匆顿Y于這種流動性很差而且風(fēng)險很大的產(chǎn)品呢？“為了投資多元化。”他談到。“是的，你在把賭注放在穩(wěn)定的回報上，同時也期盼著萬一某個東西發(fā)展成下一個大熱門呢。”
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