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深度解析風投種子階段投資的悖論


cye.com.cn 時間:2012-8-7 13:49:12 來源:網易科技 作者: 我來說兩句

例如:假如您是Acme Computing Technologies (ACT)的創始人,從一家小有成就的風投公司籌集了25萬美元種子資金。該公司對你不壞,甚至可能有所幫助。半年后,ACT做得很好,因此你開始思考進行規模為500萬美元的第一輪融資以擴展業務。

最初投資的VC很想做這筆交易,但有天一家傳奇的硅谷公司打來電話。你會不接電話嗎?你當然會接!如果該公司為你提供有競爭力的條款,你會不考慮拿這些錢嗎?你當然會!頂級企業幾乎總是有優先權,即使他們沒有參加種子資金投資。

聲名好的公司可帶來很多好處,從品牌、好的建議到好的人脈。對于業務不錯的公司,這種情況經常發生。

另一方面,企業家應該謹對待從頂級風投籌集種子資金,因為有“期權價值”。換個說法,一家頂級風投從一開始就在ACT進行種子投資。我們將忽略死亡或“失敗”的公司,關注于灰色地帶的大部分公司。

如果頂級基金出于某種原因未參與下一輪投資,ACT的資金將出現嚴重的問題。最常見的問題是其他公司會問“為什么該基金不參與這一輪融資?”

這會向市場發出一個消極的信號,在某些情況下,實際上可能毀了該公司?吹靡姷钠跈鄡r值對公司有潛在的巨大成本風險,也是企業家們需要認真考慮的主要原因。這些都是VC進行種子投資的結構性問題--種子投資對基金總回報有影響,可能有各種發出信號的問題。因此企業家為什么要從頂級風投融資,VC自己為什么進行種子投資呢?

從大風投公司融資,一個可能的理由是因為他們有規模和快速進行小規模種子投資的能力。一般情況下,如果4億美元以上規模的基金,花1天以上的時間才對25萬美元規模的種子投資做出決定,那么企業家應該快速逃離。

快速獲得資本允許企業家在融資上少浪費時間,花更多的時間關注產品或業務發展。此外,由于該基金規模是如此之大,該投資只是其資本的一小部分,VC可能會讓企業家獨立經營而不干涉,

VC的干預經營可能非常不利于公司的早期成功。靈活和自主性似乎是從大基金融資的很好理由,但未來負面信號可能毀滅公司的風險壓倒了這些有利因素。

盡管有這些原因,一些投資于種子階段公司的案例還是有意義的。首先,Founders Fund投資于風險非常高的科技公司,沒有這些投資,科技公司很難募集資金。這樣做是因為Founders Fund認為,如果這些公司達到技術里程碑,就可以打開巨大的新市場。這通常是一個很大的假設,但也減輕任何信號風險,因為其他公司未必愿意首先投資。

第二,Founders Fund投資于自己的網絡,這些通常是神奇的企業家或夢想家(例如PayPal、Facebook等)。在自己的網絡投資,意味著不需要多大的努力,在交易上獲得資源和幫助,因為已經了解這些企業家和他們正在干的事。這種投資幾乎肯定是大規模的而且非常有效的。

這些企業往往不會超出Founders Fund大投資界定的范圍,因此即使退出第一輪融資,信號風險也很小。在Founders Fund,這些種子投資是通過FF天使基金完成,一個案例就可向其他風投公司以及他們自己的投資者發出相同信號。

Founders Fund堅信,資本主義可以刺激創新。在這個行業,Founders Fund不只是為了賺錢,而是為一些世界從未見過的最重要的技術融資。使風投行業更加透明是Founders Fund所做事情的重要組成部分,因為這可以幫助了解所有風險投資的神話,并讓企業創始人關注最重要的事:增長。

本新聞共2頁,當前在第2頁  1  2  

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