退市制度近期再度受到市場關注，因監管層對此密集“放風”。這個可以歸入“改革紅利”之一的制度自其誕生之日（1993年）起已有20來年的歷史，雖與A股市場的建立幾乎同步，然而至今卻仍是市場難以逾越的一道鴻溝。之所以如此，除了其中有太多糾纏不清的利益關系之外，也與監管層和投資者的心態有關。
長期以來A股幾乎只進不出的奇特現象，雖然確實讓A股市值規模在長期熊市之下也只升不降，滿足了監管層以規模為導向的發展偏好，但市場卻在良莠不齊之下，結下了“劣幣驅逐良幣”的惡果，本應珍饈滿桌的大餐，也因垃圾食品越來越多而導致投資者紛紛離席。
A股公司難以退市，跟“有形之手”強力伸向市場有關。作為國企的多數上市公司，在地方政府眼里算是個“融資平臺”，誰愿放棄？這樣的背景下，當公司難以為繼，地方政府就會出面，想盡辦法保殼，于是“烏雞變鳳凰”的神話得以在A股這個舞臺上頻頻上演，博重組也成為投資者樂此不疲的游戲。另一方面，也跟監管層出于“呵護”投資者的“好心”有關，因為擔心上市公司退市，會引發不必要的社會問題。也正是這些規矩被不斷扭曲，才讓“餓死膽小的撐死膽大的”戲碼在A股市場不斷上演。
雖然退市難與上述兩點密切相關，不過筆者認為退市難的核心，還是在厘清和追究退市責任上。一個公司，也許從一開始上市就動機不純，當終于“裝”不下去的時候，生米早已煮成熟飯，且期間夾雜著太多難以“認真”追究的因素，而在現有法制框架下，也許讓上市公司好死“不如賴活著”，監管所冒風險要小得多。當然，如此一來，A股市場自然就漸漸地也被拖入泥潭。
所以，如果監管層闖關缺少決絕的心態，讓“退市制度”再次來個虎頭蛇尾，則A股正常的投資觀將很難確立起來，投資者也只能在混亂的投資邏輯下繼續混戰，至于能否成功，那就只能靠各自的運氣了。
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