所以說，沒有8-10年的折騰，從上市到變現(xiàn)的路將沒辦法完成。
有人認(rèn)為融資本身就將擴(kuò)大企業(yè)能夠掌握的資源，變相的增加了企業(yè)主的身家。這個(gè)說法有一定的道理，但是要分情況討論。有的企業(yè)上市的時(shí)候就具備了百億市值，融資金額達(dá)到10-30億元之間，這顯然極大的增加了企業(yè)可支配的現(xiàn)金。但是多數(shù)的企業(yè)還達(dá)不到這個(gè)量級(jí)。假如說一個(gè)企業(yè)5000萬元的利潤，上市估值40倍市盈率(上市后)，總市值為20億元，其中15%的股本為公開發(fā)行獲得，那么扣除發(fā)行費(fèi)用，和一些實(shí)際產(chǎn)生的公關(guān)費(fèi)用，所能夠獲得的現(xiàn)金數(shù)額在2-2.5億元上下，這是多數(shù)的情況，較為普遍。這個(gè)和開發(fā)房地產(chǎn)相比，也不算太多，何況花起來還有很多限制。
為了風(fēng)投而上市?
有人上市后非常后悔，例如俞敏洪，大概的意思是說，上市是被風(fēng)投給綁架了。這種心態(tài)比較普遍。很多人覺得，企業(yè)上市以后企業(yè)家也沒法真正的套現(xiàn)，還得艱苦經(jīng)營;憑空多了這么多要求你負(fù)責(zé)公眾股東，還要應(yīng)對監(jiān)管，風(fēng)光的同時(shí)也有很多負(fù)擔(dān)，沒有以前小日子過得舒服，真正便宜的是風(fēng)投 – 投資以后啥也不管，等著上市一年后就可以套現(xiàn)走人。在很多企業(yè)看來，風(fēng)投的工作無外乎吃飯喝酒拿錢數(shù)錢這四件事情。
這種說法對于早些年的風(fēng)投確實(shí)適用，因?yàn)槟莻�(gè)時(shí)候機(jī)會(huì)多，風(fēng)投賺的多賠的少。但是對于現(xiàn)在的市場，卻有些不公道。從某種程度上說，如果一個(gè)企業(yè)不要求上市，那么即使有風(fēng)投投錢，價(jià)格一定是按照凈資本溢價(jià)估值，而不是現(xiàn)在的PE估值法，風(fēng)投的入股溢價(jià)將大幅的降低，因?yàn)闆]有什么退出渠道，只能等著分紅。
假設(shè)一家企業(yè)的凈利潤是5000萬元，可以用于分紅的資金為每年2500萬元，那么如果入股20%，得到的分紅將是500萬元/年，假設(shè)按照8年分紅覆蓋本金的算法，這家公司20%股權(quán)的估值將是4000萬元(=500萬元×8)，公司的整體估值是2億元。這還是理想的情況，真實(shí)的情況是考慮到經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可能還要打折。但是如果企業(yè)承諾CYE風(fēng)投上市退出，那么風(fēng)投可以接受高溢價(jià)入股，原因是退出的回報(bào)預(yù)期大大的提高了。同樣的公司，假設(shè)按照投資前10倍市盈率估值，那么總估值就是4億元，增發(fā)20%的股權(quán)價(jià)值就是1億元，投資后估值為5億元，是原來估值的2.5倍。
所以說，為了風(fēng)投上市確實(shí)是個(gè)負(fù)擔(dān)，但是前提是企業(yè)獲得了溢價(jià)融資，從而在短期內(nèi)獲得了資金優(yōu)勢。天下沒有不要錢的午餐，如果要接受理想的融資，就要付出相應(yīng)的代價(jià)。這也是上市的一個(gè)優(yōu)勢(或者說打算上市的一個(gè)優(yōu)勢)，就是企業(yè)在發(fā)展的關(guān)鍵期可以獲得風(fēng)投的大量資本，用于增強(qiáng)公司的盈利能力，使得公司在短期內(nèi)通過資本的力量實(shí)現(xiàn)快速的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。
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