伴隨著資本市場(chǎng)改革逐步推進(jìn)，注冊(cè)發(fā)行體制改革及配套措施將徹底顛覆以往“臨門一腳”的股權(quán)投資模式，開啟新十年價(jià)值投資歷程。
2013年，中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)徘徊于調(diào)整期，市場(chǎng)活躍度盡管較前兩年出現(xiàn)小幅度的提升，但投資形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，寒意未去。
根據(jù)投中數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計(jì)，2013年全年國(guó)內(nèi)共披露私募股權(quán)投資(PE)案例325起，投資總額215.9億美元，同比投資規(guī)模下降3.6%，單筆投資金額同比下滑12.2%。
盡管投資形勢(shì)并未出現(xiàn)大幅回轉(zhuǎn)，但在退出方面，投資行業(yè)迎來了并購(gòu)大年。
與此同時(shí)，行業(yè)機(jī)構(gòu)洗牌過程正在不斷加速，2013年真正活躍的基金已經(jīng)從千家減至百家，機(jī)構(gòu)格局也出現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰、強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。
值得注意的是，內(nèi)地IPO在2014年初恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)，現(xiàn)有七百余家排隊(duì)企業(yè)有望在年內(nèi)消化完畢，投資機(jī)構(gòu)退出難問題將得到明顯改善。伴隨著資本市場(chǎng)改革逐步推進(jìn)，注冊(cè)發(fā)行體制改革及配套措施將徹底顛覆以往“臨門一腳”的股權(quán)投資模式，開啟新十年價(jià)值投資歷程，在此大背景下，2014年中國(guó)VC/PE行業(yè)將迎來春天。
對(duì)于行業(yè)形勢(shì)，資深的從業(yè)者普遍表示2013年在投資策略方面，機(jī)構(gòu)并未出現(xiàn)大調(diào)整，只是在投資方面更專注于企業(yè)的基本面，TMT、醫(yī)療健康、節(jié)能環(huán)保、大消費(fèi)等領(lǐng)域都是他們比較關(guān)注并看好的領(lǐng)域;而2014年，注定是大發(fā)展的一年。
達(dá)泰資本主管合伙人
葉衛(wèi)剛：洗牌繼續(xù)
2013年達(dá)泰資本保持了正常的募投節(jié)奏。在募資方面，完成了人民幣基金二期以及美元基金一期的募集;在投資方面，達(dá)泰資本2013年投資金額為3億人民幣左右，投資項(xiàng)目為10個(gè)左右。投資項(xiàng)目依舊以中早期為主，分布于高端制造、消費(fèi)升級(jí)、信息科技、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，其中消費(fèi)類投資數(shù)量占一半。
可以說，2013年的募資比前兩年更難，但是投資卻比前兩年好，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)少，企業(yè)估值也合理，投資的大部分項(xiàng)目市盈率都是8——10倍，而在前兩年是12倍，企業(yè)家也相對(duì)比較成熟。因此可以說去年的投資是好于往年。
對(duì)于整個(gè)行業(yè)來說，2013年是大浪淘沙的一年，到目前為止，活躍的基金約100來家，未來還會(huì)繼續(xù)洗牌。
IPO開閘對(duì)達(dá)泰影響不大，但對(duì)整個(gè)行業(yè)，至少有兩個(gè)變化：首先，對(duì)企業(yè)判斷的重點(diǎn)由“能不能過會(huì)”轉(zhuǎn)變成注重企業(yè)的基本面;其次，隨著IPO審核過程越來越容易，2014年的發(fā)行市盈率會(huì)降低，故而做Pre-IPO不會(huì)太賺錢，投資更會(huì)向前端轉(zhuǎn)移。
2014年，達(dá)泰依舊會(huì)在上述四個(gè)領(lǐng)域深耕，其中消費(fèi)類、科技類的投資比重會(huì)增加，制造業(yè)的比例會(huì)下降，節(jié)能環(huán)保合適的項(xiàng)目也會(huì)看，但比重會(huì)降低。2013年開始投了一些新興領(lǐng)域如醫(yī)療服務(wù)，未來會(huì)在醫(yī)療、養(yǎng)老方面有更多的投入。還有金融服務(wù)，如民營(yíng)銀行、非銀行的金融機(jī)構(gòu)，會(huì)比較看好金融創(chuàng)新的項(xiàng)目。在選擇企業(yè)方面更看重的是技術(shù)創(chuàng)新而非商業(yè)模式，倡導(dǎo)多元化的退出方式。
關(guān)鍵詞》》》
2013:生存
2014:發(fā)展，多元化退出(對(duì)LP來說，2014年的退出十分重要)
紀(jì)源資本管理合伙人
卓福民：擁抱春天、融入春天
我個(gè)人認(rèn)為十八屆三中全會(huì)的意義非常大，在基本的政策框架出臺(tái)之后，我認(rèn)為國(guó)家會(huì)在三方面進(jìn)行重點(diǎn)布局：其一，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資;其二，深化國(guó)企改革;其三，要健全多層次資本體系，這就包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板，一直到各個(gè)區(qū)域的股權(quán)交易市場(chǎng)以及海外市場(chǎng)。
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