如果不出現(xiàn)急劇通脹或者不利于消費環(huán)境的重大事件，我國社會消費品零售總額的增長率會隨著GDP增速下滑而放緩，但仍能體現(xiàn)出高于GDP的增長。盡管今年以來宏觀經(jīng)濟增速放緩，CPI一直高位運行，加上上半年受地震、連續(xù)陰雨天氣等自然因素的影響，零售業(yè)上市公司業(yè)績增長有所放緩。但是，隨著政府一系列措施的實行以及房貸政策的出臺，消費者信心止跌啟穩(wěn)；而CPI的放緩，一般也將伴隨著居民消費較強的反彈意愿；畢竟，城鄉(xiāng)居民收入快速增長、城市化進程加快、消費升級驅(qū)動、社會保障力度加大等推動消費持續(xù)繁榮的長期趨勢性因素并沒有發(fā)生變化，消費者信心指數(shù)仍可以維持相對穩(wěn)定。頂點
預(yù)計2009年以后，消費環(huán)境將面臨比2008年更大的壓力。
二、從行業(yè)估值來看，增長預(yù)期變化是目前最大的風(fēng)險，行業(yè)高估值時代已成過去
就算是以收入復(fù)合增長率10%，利潤復(fù)合增長率20%的較為保守的零售業(yè)增長水平來考察零售業(yè)的長期投資價值，從整個時間序列來看，行業(yè)估值水平也已經(jīng)具有了較高的安全邊際。
百貨、超市、家電連鎖、農(nóng)批市場2008年動態(tài)PE依次分別為19.8、27.6、20.5、15.49倍，整體動態(tài)PE平均值21.4倍，其中，業(yè)態(tài)最為成熟的百貨類上市公司市盈率水平最低，超市類上市公司的市盈率最高，高成長是超市業(yè)態(tài)獲得高估值溢價的主要原因。
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