“動力煤期貨草案設計2012年10月底就已經通過了證監會批復。目前，我們正在對合約設計、規則制度進行論證。”鄭州上平交易所品種發展部郭淑華接受《中國能源報》記者采訪時說，在合約制度設計上將標準化，在細節設計上更符合參與者的要求。
草案還在不斷完善中
《中國能源報》記者從權威處獨家獲悉，動力煤期貨草案設計的交割驗收指標初步設計是：基準交割品為收到基低位發熱量5000千卡/千克，干基全硫小于等于1%的動力煤。草案顯示，動力煤期貨的交割基準價為秦皇島港船板交貨價（港口平倉價）。
對于草案為什么設計秦皇島港船板交貨價，鄭商所研究結果顯示，秦皇島港是我國最主要的煤炭集散地和下水港，2011年秦皇島港煤炭發運量為2.5億噸，居全國煤炭中轉港口首位，其價格在全國具有明確的主導力，是全國動力煤價格的“風向標”。2010年10月以來，國家發改委授權秦皇島海運煤炭市場編制的環渤海動力煤綜合價格指數中也賦予秦皇島港最大的計算權重。
格林期貨研發培訓中心高級總監李永民接受《中國能源報》記者采訪時說：“我國動力煤的生產主要集中在華北、西北地區，而消費集中在華東、中南地區。這種情況決定了我國動力煤需要“西煤東調”、“北煤南運”等，草案設計的是船板交割，而動力煤在運輸過程中比較麻煩，并且煤容易破損，廠庫交割或許更方便。”
“如果是廠庫交割，內蒙古鄂爾多斯的煤運到秦皇島，貼水額度高達50%，如何處理高額貼水也是要考慮的問題？”郭淑華對本報記者說：“動力煤期貨現在正在預審階段。鄭商所也正在對合約和規則進行調研，在合約細節上，我們還在研究論證。你所了解到的方案還這是一個草案，沒有最終確定下來。接下來鄭商所將深入企業，比較船板交割和廠庫交割這兩套方案的優劣，選出最優方案。”
郭淑華對《中國能源報》記者說，“我們希望更多動力煤現貨企業和生產集散地都參與動力煤期貨，現貨企業參與的多，動力煤期貨才更具有代表性。”
交割制度采用信用倉單
本報記者還獨家獲悉，鄭商所在動力煤交割方面使用信用倉單交割制度，以滿足更多的生產、消費企業的需求。草案顯示，煤炭企業所開具的信用倉單有效期擬定為半年，均以收到基低位發熱量為5000千卡/千克的動力煤作為標的物，買方提貨時，可以在4500至6000千卡/千克動力煤之間進行自主選擇，從而最大限度滿足買方的個性化需求。
“不同發熱量動力煤之間的價格差異，由買方和開具信用倉單的煤炭企業依據環渤海動力煤價格指數相關差異進行協商確定，一方面能夠有效解決4500至6000千卡/千克動力煤之間價格差異不穩定、升貼水難以科學設定的問題，另一方面可以進一步強化環渤海動力煤價格指數的權威性，增強其對于現貨市場的指導意義。”鄭商所方面表示。
考慮到當前鐵路運輸依然存在瓶頸，草案還要求作為開具信用倉單的煤炭企業在提供提貨點時，北方四港（秦皇島港、天津港、唐山港和黃驊港）中至少一個必須在范圍之內，這樣，既可以滿足符合華東、華南地區買方對下水煤的要求也可以滿足坑口、重要物流節點周邊買方對動力煤期貨的保值需求。
上市障礙已不存在
在采訪過程中，多位專家、業內人士均表示，目前動力煤期貨上市的制度障礙已經不存在了。記者采訪發現，主要動力煤生產、消費企業對動力煤期貨態度積極。伊泰集團、陜西煤化工集團、同煤集團、潞安集團等主要煤炭生產企業對動力煤期貨持支持態度，認為市場急需要權威的動力煤價格，也對動力煤期貨套期保值的功能非常感興趣。
五大電力集團人士也一致認為，我國動力煤需求“激增期”基本過去，在此相對寬松的市場背景下，推出動力煤期貨有利于完善煤炭市場體系，時機已經成熟。
“動力煤期貨上市，能夠為消費企業提供規避風險的有效途徑。”五大發電集團相關受訪人員認為，推出動力煤期貨后，電力企業通過期貨市場進行套期保值交易，實現現貨、期貨“兩條腿走路”，有效規避煤炭價格市場波動風險。相對于當前推進“煤電聯動”所存在較大社會成本和現實困難，開展動力煤期貨在以市場化手段解決市場問題的同時，可以有效緩解“煤電聯動”壓力。
“電力企業也可以利用期貨市場的實物交割機制，實現部分動力煤的采購，對其生產經營的穩定性和連續性起到一定保障作用。”一位不愿具名的業內人士表示，動力煤作為目前占比最大的火電行業的主要原料，通過其期貨市場的實踐摸索，能夠為未來電力行業市場化改革積累有益經驗。
“動力煤期貨除了有利于電力行業可持續發展外，煤炭企業也可以利用動力煤期貨套期保值，最大限度規避市場波動風險。”李永民表示。
“動力煤期貨顯示未來動力煤需求旺盛、價格高企時，煤炭生產企業可以擴大產量，增加供給；期貨市場預期未來動力煤需求疲軟、價格低迷時，煤炭生產企業可以縮減產量、減少供給，煤炭消費企業可以增加煤炭消費，或減少其他能源的使用。”鄭商所認為，未來動力煤期貨上市有益于理順動力煤價格形成機制，在當前我國一次能源相對缺乏的現實條件下，充分體現環境成本、社會成本，實現以市場手段引導和優化資源配置，促進我國能源的可持續發展。
中商流通生產力促進中心資深煤炭行業分析師、秦皇島海運煤炭交易市場特約評論員李廷對《中國能源報》記者表示，雖然目前國內實業企業參與資本市場的意識整體并不是特別強，不過對于推出動力煤期貨，他們肯定不會反對，逐步由觀望者變為參與者。
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